주식시장을 이기는 작은 책_조엘 그린블라트

디지털 노마드 중 하나의 파이프 라인으로 주식을 고려하고 있다. 국내 주신보단 미국 주식을 생각하고 있고, 원래 퀀트를 하려고 했으나 최소한 관련 부분 서적은 10-15권은 읽어야 한다는 철학을 가지고 있어 이번 기회에 주식 책을 읽어볼 생각이다. 20년간 연평균 수익률 40퍼센트를 달성하는 방법인 가치 투자 전략의 완결판 조엘 그린블라트의 '주식시장을 이기는 작은 책' 시작한다.

 

 

주식시장을 이기는 작은 책(15주년 특별판)

2007년 서브프라임 모기지 사태 이후 출렁이기 시작한 세계경제는 이제 예측이 전혀 불가능한 상태로 접어들었다. 주가지수의 등락을 비교적 정확하게 예측하며 유명세를 탔던 족집게 경제학자들도 섣부른 예측을 피하고 있는 실정이며 십 수 년이 지난 2021년 또한 주식시장이 심상치 않은 것은 동일하다. 그렇다면 주식투자를 멈춰야 할까? 도박과도 같은 주식시장을 떠나 안정적으로 수익을 올릴 수 있는 새로운 시장을 찾아 헤매는 것이 정답일까? 언제 주식을 사야 할지 팔아야 할지의 타이밍에 대한 문제는 초보 개미 투자자나 고수 투자자 누구에게나 어려운 판단일 것이다. 2006년 『주식시장을 이기는 작은책』(원제: The Little Book that Beats the Market)을 통해 불황에도 호황에도 꾸준히 수익을 올리기 위한 마법공식을 소개하며 전 세계 투자자들을 열광시킨 저자 조엘 그린블라트. 그가 지난 5년간 요동치는 주식시장을 지켜본 경험을 바탕으로 이 의문에 대한 해답을 2011년 개정판 『주식시장을 이기는 작은 책』(원제: The Little Book that Still Beats the Market)에 담았다. 원제를 직역하면 ‘여전히 주식시장을 이기는 작은 책’으로 ‘여전히still’라는 단어가 추가되었다. 불안한 주식시장을 겪으면서도 마법공식에 대한 자부심과 확신이 더욱 커졌다는 의미일 것이다. 2021년, 그의 책에서 소개하는 마법공식은 여전히 유효하며 오히려 그동안 실제 이 마법공식을 시장에 적용시켜 성공한 바 있는 투자자들이 이 책을 강력 추천하며 더욱 주식 투자자들의 교과서로 입소문이 활발하게 전파되고 있는 실정이다. 그는 책에서 ‘인내심만 가지고 있다면 주식은 여전히 최고의 투자 수단’이라고 단언한다. 그는 불확실한 경제여건 속에서 마법공식이 어떤 성과를 거두었는지 실질적 성과를 바탕으로 이야기한다. 또한 이 공식이 ‘왜 여전히 모든 상황에서도 유효할 수밖에 없는지’ 나아가 ‘이 공식의 한계는 무엇이며 그 한계를 어떻게 극복해야 하는지’까지를 담아서 독자들에게 더욱 신뢰를 준다. 초판이 나온지 15년이 지난 지금, 책에서 소개한 마법공식은 시장에서 여전히 통하고 있으며 투자서의 고전이 되어가고 있다. 저자와의 인터뷰 내용과 국내 주식 고수들의 추천사를 추가하여 특별판을 준비했다. 그 어느 때보다 개미 투자자들이 열정적으로 투자하고 있는 지금 이때, 반드시 읽어야 할 투자의 교과서로 권하는 바이다.

저자

조엘 그린블라트

출판

알키

출판일

2021.05.25

 

목차
1장_13살 꼬마 부자의 교훈
2장_위험 없이 돈 모으는 법
3장_회사의 지분을 산다는 것
4장_미스터 마켓과 안전마진
5장_좋은 회사를 염가에 사라
6장_이럴 수가! 결과가 너무 좋잖아?
7장_마법공식은 정말 완벽할까?
8장_마법공식은 성공한다, 기다릴 수만 있다면
9장_마법공식이 성공할 수밖에 없는 이유
10장_눈 딱 감고 3년만 참아라
11장_포트폴리오 구성의 기본
12장_월스트리트에는 이빨요정이 없다
13장_당신의 투자 목표는?

 

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들어가기 전에 

2010년에 쓰여 진 이 책은 본문에 들어가기 전 저자의 인터뷰, 감수글, 서문이 엄청나게 길다. 출간된 지 14년이 지난 이 책이 아직도 가치 투자의 효용성을 담고 있는지 의문이 들 것이다. 저자는 가치 투자의 원리들은 변함이 없고 오히려 미스터 마켓은 사람들이 과도하게 비관주의로 치우칠 때 염가에 살 수 있는 절호의 기호라고 말한다. 책에서 소개한 마법 공식은 평균 이상의 기업들을 평균 가격 아래에서 사는 경우에 적용해야 한다고 강조하며, 벤저민 그레이엄의 투자방식도 1930년대 우리에게 알려졌지만 70년이 지난 지금까지 유요한 것처럼 마법 공식도 유요하다고 말한다. 

 

책을 읽은 개인 투자자들이에게 투자 전략을 침체된 주식시장 상황에 맞게 수정해야 하냐는 인터뷰 질문에는 개인이 전적으로 결정해야할 사항이지만 침체한 주식시장의 주가는 변동성이 크기 때문에 마법공식을 따르며 장기적으로 보는게 투자자에게 수익을 가져다주는 매우 효과적인 전략이다고 말했다. 

 

저자는 '주식시장을 이기는 작은 책'을 저술한 이유로 5살 아들에게 스스로 돈을 버는 방법을 가르쳐주기 위해 썼다고 말한다. 그렇기 때문에 주식 입문자들에게 굉장히 쉽게 읽힌다. 저자가 말한 '마법 공식'이란 저가 투자 대상을 찾는 방법을 말하고 마법 공식은 조건이 있다. 

단계별로 순서가 있고 이를 준수해야 한다. 또한 주식을 하는 마음가짐도 명시하고 있는데 주식 시장을 이기고 싶다면, 혼자 힘으로 해야 한다는 것이다. 전문가나 학자의 도움이 없이 본인 스스로 힘으로 인내해야 한다는 것을 강조하며 책을 시작한다. 

 

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주식시장을 이기는 작은 책 '마법 공식' 요약

마법 공식은 간단하고 완벽하다. 그리고 쉽다. 시간도 적게 든다. 하지만 공식을 충분히 이해하려는 노력이 있어야지만 작용한다. 저자는 복잡한 공식이나 금융 용어를 안다고 주식 시장에서 성공하는게 아닌, 간단한 개념을 충분히 이해하기만 한다면 성공할 수 있다고 말한다. 

 

1. 주식시장을 보는 법
2. 개인, 전문 투자가들이 성공하지 못하는 이유
3. 염가에 나오는 우량기업을 찾는 방법
4. 혼자 힘으로 시장을 이기는 방법

 

주식 투자의 목표는 최소한 10년 만기 미국 국채의 연간 수익률 6%는 초과해야 한다. 그리고 주식 사는 것은 회사의 지분을 소유하는 것이다. 이 것은 그 회사의 사업 전체와 미래에 거둘 수익률을 받을 권리를 가진다는 것을 의미한다. 

 

투자를 결정하기 전 고려해야 할 몇 가지로는 올해 번 수익률이 내년에도 벌지 혹은 많이 벌지, 적게 벌지를 판단하는 것이다. 그리고 기대수익률이 나오면 이 지표를 신뢰할 수 있는지 판단해야 한다. 

 

회사의 주식 가격이 자꾸 변하는 이유는 무엇인가? 왜 사업의 가치는 그렇게 많이 바뀔 수 없는데, 가격은 해마다 많이 오르락 내리락 하는가? 결혼은 사람들이 오락가락할 때가 많아서 그렇다. 그렇기 때문에 마켓이 제한한 가격이 아주 낮거나 매우 높아 보일 때 행동을 결정하라. 

 

주식을 그 가치에 대한 나의 추정치보다 훨씬 할인된 가격으로 매수한다는 것은 좋은 생각이다. 큰 폭의 할인가로 주식을 사면 안전마진이 커서 안전하고 지속적인 수익을 내는 투자로 이어진다. 

 

미래를 예측하는 건 어렵다. 그럼 우리는 무엇을 알고 주식을 사야하는가! 답은 좋은 회사(높은 자본수익률을 가진 회사)를 염가(높은 이익수익률을 주는 가격)에 사는 자세만 견지하면 된다. 

 

염가에 산다는 건 지급한 가격에 대해서 적게 버는 회사보다 많이 버는 회사를 사는 것이다. 다시 말해 낮은 이익수익률보다는 높은 이익수익률이 좋다

 

좋은 회사를 사는 방법은 자사의 돈을 낮은 수익률로 투자하는 회사보다 높은 수익률로 투자하는 회사를 사는 것이다. 즉, 낮은 자본수익률을 내는 회사보다 높은 자본수익률을 내는 회사가 낮다. 

 

요점을 결합하면 높은 이익수익률과 높은 자본수익률을 내는 회사를 사는 것이 많은 돈을 벌 수 있는 비결이다. 

 

마법공식을 통한 포트폴리오는 통상 12개월 가운데 5개월은 시장 평균에 비해 볼 때 실적이 썩 좋지는 않는다. 마법공식은 수년 동안 성공적이지 않을 수도 있다. 그리고 대부분의 사람들은 그렇게 오래 기다리지 않는다. 하지만 믿어야만 한다, 실적이 나쁘더라도 결국 마법공식은 장기적으로 시장 평균 수익률의 두 배, 때로는 세 배나 되는 연간 수익률을 올려 준다.

 

높은 자본수익률을 낼 수 있는 기업에 대한 두 가지 중요한 사실은 높은 자본수익률을 낼 수 있는 기업은 또한 그 수익을 매우 높은 수익률로 투자할 기회를 가질 수 있다. 또한 높은 자본수익률을 낼 수 있는 능력은 높은 수익 성장률을 내는 원인이 될 수도 있다. 

 

미스터 마켓은 단기적으로는 감정에 기초하여 주가를 매길지 모르지만, 장기적으로는 주식 가치에 기초해 가격을 매긴다. 마법공식을 이용하여 정상 수익을 기준으로 높은 이익수익률과 자본수익률을 동시에 지닌 기업을 찾고 소수의 우량 기업만 골라라 그리고 안전하고 효과적인 투자 방법으로 여러 산업에 속한 5~8개 기업의 염가 주식을 소유한다. 

 

마지막으로 아래 사이트에서 마법공식 대로 염가 주식을 소유한다.

https://www.magicformulainvesting.com/

 

 

 

 

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마무리

 

 

 

좋은 회사의 주식을 염가일 때 사라
자본수익률과 이익수익률이 높은 회사를 사라
한 종목 당 최소 3년 이상을 보유하라
본인의 능력 범위 내에서 투자하라